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20180627舆情监测

宏观

【泽平宏观】

未来政策有望演化为“宽货币+紧信用（严监管）+强改革”组合，通过降准和鼓励资产证券化来实现表外回表、非标转标，通过资管新规、财政整顿、控制国企负债率、传统产能过剩行业限贷、房地产调控和建立长效机制等化解结构性债务风险和去杠杆，通过对外开放、放开行业管制、降低税负、国企改革、鼓励创新等推动政令畅通的新一轮改革。

（任泽平：《站在中国金融周期的顶部：风险与应对》）

【招商证券】

风险机遇并存，上证指数核心运行区间[-10%,+15%]，下半年或成为真正长牛起点，投资主线为“科技”+“消费”，具体的，推荐智能革命（数据红利）相关板块、军工、医药、大众消费相关板块。

（谢亚轩：《中国蝶变，A股涅槃——A股2018年下半年投资展望》）

策略

【中银国际】

主要宽基指数估值在历史平均水平，估值不再是主要矛盾。政策曲线可能处于顶部，金融风险继续恶化概率很低。目前看，金融风险抑制了金融地产板块，中美贸易风险抑制周期板块，避险因素推升消费板块。对市场整体乐观，但在配置上建议优先金融地产、然后周期板块、最后是成长消费。推荐的行业组合是：地产、银行、非银、航空、石油石化、农业、电力与公共事业。

（陈乐天：《重估结束，积极乐观》）

【海通证券】

2月以来A股走弱源于资金面和情绪面而非基本面，去杠杆和资管新规使得股市资金供求失衡，中美贸易摩擦影响市场情绪。05年来市场下跌1个季度后有两种情景：一是08、11年继续下跌，二是10、12、13、15年出现反弹，差异在于通胀高低决定政策空间。市场整体估值水平已经低于上证综指2638点，结构分布类似2013年6月的1849点，政策具备微调条件，市场望迎来破后而立的机会期，消费股做配置，成长股谋弹性。

（荀玉根：《大跌后的机会期》）

【中泰证券】

大跌之后结构性机会凸显，应依据确定性溢价寻找标的；A股中经过历史考验的蓝筹股的估值已低于美股；存量经济下龙头公司的确定性溢价有望继续提升；虽然经过了一年多的龙头股行情，但A股龙头组合的估值水平仍明显低于非龙头组合，这与成熟市场中龙头公司具有估值溢价的规律相背。

（中泰证券策略团队：《当下市场研判》）

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