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宏观

【国泰君安】

6月以来生产边际平稳，需求不错，价格温和波动；国常会定向降准，长端利率下行，人民币贬值；中美贸易摩擦加剧引发资本市场波动。

（花长春：《全球贸易混战不确定性何时能缓？ ——国泰君安宏观周报》）

【民生证券】

降准的主要逻辑就是配合去杠杆“债转股”的需求，并非执念货币政策走老路，是去杠杆信用风险释放与防范系统风险权衡之下的必然最优选择。依然维持流动性宽松保底线+信用出清释放风险的思路，过度宽松不可期待。十年期国债利率进入明确的下行通道。

（管清友：《评降准：过度宽松不可期待》）

【海通证券】

近期长端利率受益于避险情绪、基本面回落等因素下行，但短端利率因半年末因素略有上行，期限利差持续缩窄制约长端下行。而此次降准有利于带动短端利率下行，从而打开长端下行空间。在货币宽松、基本面下行和违约风险上升的背景下，认为债市的分化仍是未来的主旋律，利率债和高等级信用债仍是配置首选，而对低等级信用债仍需保持谨慎。

（姜超：《货币宽松加码缓解信用压力》）

策略

【平安证券】

此次定向降准释放流动性，主要旨在对冲经济下行周期与监管趋严周期叠加带来的压力。所释放的货币政策趋于宽松的信号是较为明显的，也有助于缓解当前股票市场的过度恐慌情绪。

（魏伟：《点评央行定向降准：对冲经济与监管两周期下行压力》）

【天风证券】

风格上我们依旧看好成长；板块配置上，重点看好产业升级；可在底部甄选中长期持有的优秀“成长股”。

（徐彪：《静待转机——兼论交易集中化的启示》）

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