【恒大研究】

新监管改革主要是应对两大挑战和趋势：分业监管不适应混业经营，货币政策盯通胀忽视资产价格。改革方向：货币政策保障币值稳定，加强宏观审慎保障金融稳定，加强微观审慎保障个体金融机构稳定，保障消费者权益保护。根据目标导向的监管理念，参考双峰监管模式，改革调整监管机构和职能。央行负责前两个，金融稳定委员会负责第二个和监管协调，合并后的监管部门负责后两个。

（任泽平：《从加杠杆到去杠杆：全面梳理2016-2018年加强金融监管的背景、要点和影响》）

【中信证券】

《报告》注重发展质量，就业优先。提出货币政策中性稳健，财政政策缩小赤字、扩大减税力度。产业新动能积聚，助力提升经济发展质量。去产能目标边际减弱，继续深化基础性关键领域改革。

（诸建芳：《立足长远，注重质量——<2018年政府工作报告>》学习体会》）

【招商证券】

预计1-2月工业增加值同比增长6.2%，固定资产投资同比增长7.5%，消费同比增长10.2%。预计CPI同比增速大幅反弹至2.7%，主要基于春节错位效应的考虑；PPI同比增速继续下滑至3.8%。预计M2同比增速反弹至8.8%，信贷投放约6000亿元，社融规模是1.0万亿元。预计出口同比增速为43.1%，进口同比增速为0.2%，贸易差额为400亿美元。

（谢亚轩：《金融监管下社融规模明显萎缩——2018年2月宏观数据预测》）

策 略

【国金证券】

2018年政府对经济增速放缓容忍度提高，强调“保持战略定力，坚持不搞‘大水漫灌’式强刺激”。区域经济方面，中央将会加大转移支付力度，重点在于中西部地区。对外开放方面，主要集中在“部分制造业”与“金融业”；推进自贸区、自由港建设。2018年新股发行（IPO）节奏或延续去年发行节奏，受益于居民收入增速提高的“消费升级”仍然值得重点挖掘投资机会。

（李立峰：《从政府工作报告中看A股及全年配置脉络》）

【广发证券】

在“两会”的窗口期，叠加春节后温和的流动性环境，短期建议配置“两会”主题和“性价比”主线。风格修正后市场仍会回到业绩主线，自上而下看大周期的盈利估值匹配度最佳，而自下而上看成长继续分化，概念性炒作会走弱，少数具备真正业绩增长盈利估值匹配的成长股走强。策略贝塔的角度建议坚定配置大周期。

（戴康：《两会是风格切换的分水岭吗？》）

【申万宏源】

基本面验证期临近，风险偏好无法驱动市场走得太远。余波未平，“底部区域3.0”夯实的过程仍将复杂。改革预期升温窗口期，改革受益相关主题迎来超额收益的窗口。继续提示景气验证和新增改革催化剂的角度精选结构：景气验证的方向包括新能源汽车产业链、白酒和航空，后续可关注银行和房地产龙头验证的情况。

（申万宏源策略团队：《余波未平，底部区域尚待夯实》）

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。