仔细分析中国经济的结构数据发现真正稳定中国经济的并非是工业旧经济，而是数字新经济。地产泡沫风险巨大，对工业经济的增长仍需谨慎。新时代要破旧立新，继续看好以服务和创新为代表的新经济，不看好的是以地产为龙头的工业旧经济。

（姜超：《经济靠什么企稳，新还是旧？》）

【申万宏源】

中国其实早已进入加息周期。重申本轮国内利率的上行无论是从时间上还是幅度上仍有空间。参考历史经验，10Y国债收益率的高点有可能在4.1％-4.4%左右。

（李慧勇：《金融生态重构和海外政策收紧决定了利率仍有上行空间》）

策 略

【海通证券】

17年和18年市场上涨逻辑相同：企业盈利持续增长、机构增量资金入场，扰动变量不同：17年是金融监管、18年警惕通胀和海外波动。17年和18年结构特征相同：价值股更强源于投资者更追求盈利的确定性，领涨行业不同：17年白马消费走强、18年金融股更佳。维持全年乐观，短期躁动上涨后仍可能反复，上半年偏价值，金融性价比最高，消费白马可配置。

（荀玉根：《18年相比17年的同和不同》）

【西南证券】

总体看，2017年四季度公募对于有色和电子的抱团有所松动，而对于以家电和白酒为主的消费则呈现持续超配状态。个股配置上，中国平安、伊利股份、贵州茅台居TOP3。

（朱斌：《有色和电子抱团松动，家电和白酒持续超配 ——2017年四季度基金持仓分析》）

【天风证券】

今年市场的主线其实是“低估值”。市场选择低估值的一个重要因素是追求安全性，金融监管的长期性将造成市场难以出现大水牛。必须警醒 “伪成长”的陷阱，一方面，由于相对偏紧的金融环境，市场流动性总体有限，资金会持续从各种“故事大王”流出，低流动性将成为其常态。

（徐彪：《对于金融“守正”、成长“出奇”的再思考》）