【海通证券】

现有的资管产品增值税征收体系还有许多事项没有划定清楚，对于未明确的问题以及实际操作中出现的新问题，后续可能还有政策“补丁”出台。资管增值税落地带来的影响包括，资管野蛮生长告终；资管产品收益趋降；企业融资成本趋升；信用利差趋于扩大。

（姜超：《资管增值税落地，影响几何？》）

【中信证券】

虽然4季度中采制造业PMI回落0.1%，但是非制造业商务活动指数回升0.3%。短期中国工业经济由于环保政策趋严和供暖季限产存一定下行压力，但服务业仍保持较高的景气度，因此4季度经济增长仍然有望保持平稳，下行压力并不大，预计GDP增速为6.7%。

（诸建芳：《经济增长仍然平稳，不存在大幅下行压力——2017年12月中采PMI点评》）

【申万宏源】

预计12月工业生产和投资均有望保持稳定，消费和进出口小幅回落。CPI小幅改善，PPI在基数效应下继续回落。信贷回落，社融季节性回升，M2延续低增长。

（李慧勇：《经济总体平稳，部署高质量发展——2017年12月经济数据预测和政策分析》）

【国泰君安】

制造业PMI扩张放缓，连续15个月处于高景气区间，高技术制造业和大企业表现较好，经济结构持续改善。经济平稳收官，始终表现出较强的韧性，源自全球经济共振复苏下的外需较强、地产不弱和我国经济的结构性复兴，即高技术等新经济逐步补位旧经济。

（花长春：《经济韧性的来源：高技术制造和外需——12月PMI数据点评》）

策 略

【中信证券】

看好A股开年行情，建议坚持抓大放小，配置上金融搭台，龙头唱戏。考虑季节性，1-2月处于传统的投资淡季和消费旺季，重点推荐行业景气度向上+季节性因素催化+估值相对偏低的细分行业龙头，如食品饮料、餐饮旅游。

【平安证券】

A股市场会迎来好的开局。市场预期对于中长期走势的看好较为一致，上行的机遇来自于存量流动性的配置优势、改革红利以及对外开放，但同时流动性和强监管的压力会带来震荡波动。行情演绎的关键分歧点在于市场风格，结构之争将带来更多博弈空间。

（魏伟：《2018年市场走势猜想：稳步上行，结构之争》）