【海通证券】

回顾17年的实体经济，经历了从去产能向去杠杆的转变，后者仍是18年的重心之一。11月工业企业收入、利润增速双双下滑，意味着依靠价格上涨驱动的损益表改善已现疲态，18年持续改善损益表的关键仍在于降低实体经济成本。

（姜超：《实体经济平稳收官 略显疲态》）

【国泰君安】

资管增值税对收益率影响不大，征收的范围其实不多。大致是公募基金的债券利息收入、非公募的保本产品的利息收入、非公募的非保本产品的非免税项目的利息收入和转让价差。

公募基金的优势将得到凸显，因为证券投资基金买卖股票、债券的价差收入可免税，而非证券投资基金买卖股票、债券的价差收入不免税。

（花长春：《详解资管产品增值税及影响》）

策 略

【安信证券】

未来核心投资机会在于新兴成长企业，创业板指数是核心抓手。明年上半年A股先躁动后调整，下半年经济或超预期，流动性边际改善，股市机会好于上半年。重点行业：电子、通信、传媒、环保、医药、军工、计算机等。战略性看好投资主题：半导体。重点主题：人工智能、5G、大数据、智能制造、国企改革等。

（陈果：《战略看好创业板指》）

【中投证券】

明年基本面走势决定 A 股市场，经济平稳企业盈利复苏将会引导资金加大对股市的配置力度，震荡上行的格局可期。在坚守核心资产逻辑的大前提下，关注三条配置思路。1、从估值和业绩匹配主线出发，关注电子、家用电器、食品饮料、保险、银行、医药生物。2、从经济结构转型的核心路径关注半导体、5G、人工智能、新能源汽车。3、从弱势行业反转角度关注传媒、计算机、机械、军工。

（中投证券策略团队：《关注龙头行情扩散》）

【天风证券】

ROE维持相对高位，为慢牛行情搭台，同时利率从高位回落，对小盘股相对有利，但小盘股仍然难以赚估值的钱，业绩为王，确定性为先，精选中小市值股票成为下一阶段市场的主要矛盾。配置策略上，建议金融“守正”，成长“出奇”，可关注银行、军工、机械、环保、传媒。