宏 观

【国泰君安】

11月工业利润增速有所回落但仍保持在高位，从行业累计增速看，供给侧改革的传统产业及部分消费、高端制造业增速较快，对2018年经济保持乐观，GDP增速或达6.9%。

（花长春：《评11月工业利润：利润增速维持高位，2018年制造业投资复苏有望》）

【华泰证券】

11月工业企业利润增速下行不足为虑，回调是意料之中，当月数据本身波动较大，不代表工业会超预期下行，工业经济仍具韧性，预计未来利润增速将随PPI下行而缓慢走低，不存在大幅下行风险。

（李超：《11月工业企业利润增速下行不足为虑》）

【申万宏源】

价格回落导致企业盈利高位放缓，但利润率仍将改善。PPI后续在基数效应下仍将趋势性回落，预计2018年PPI涨幅为3.5%左右。但由于集中度提升、资产周转加快等带来企业利润率的持续改善，预计2018年工业企业盈利仍有望保持13%左右的增长。

（李慧勇：《价格涨幅回落 企业盈利增速放缓 ——2017年11月工业企业效益数据点评》）

策 略

【平安证券】

去杠杆仍然是2018年供给侧改革的布局重点，宏观杠杆率、国企杠杆率、地方债等指标可能是中央衡量去杠杆水平的重点考察方向。另外，资本市场的对外开放也是防范风险的重要推进领域。建议关注制造转型和消费升级主线，一季度重点关注通胀博弈主线。

（魏伟：《去杠杆仍将稳步推进》）

【海通证券】

回调已近尾声。元旦后资金利率通常回落，每年都有的春季躁动望再现，可提前关注先进制造和通胀主题。春末到夏初的真正切换等2018年3-4月基本面数据明朗。全年价值龙头携手成长龙头，即上证50和中证500，上半年重视价值龙头中的金融。

（荀玉根：《备战春季躁动》）

【招商证券】

2018年预测：利率震荡加剧，但整体中枢下行；房价稳中有降；居民资金入市，全民炒基再现江湖；海外配置A股继续增加；科技成配置关键词，“智联网”开始流行；并购再融资开始重新活跃，海外并购热度再升；壳价值继续降低，年内出现10亿以下上市公司；美国股票会遭遇两轮大的调整，第一轮发生在5-6月，第二轮发生在10月；信用债，资管产品，违约风险贯穿全年，“跑路”时有发生。

（张夏：《2018年度市场预测》）

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。