【中银国际】

预期今年会议的主要内容为一个任务、一个目标和两个短板，即防范化解重大风险的任务，培育新动能的目标，弥补扶贫与环保两个短板。中期来看，经济下行叠加金融去杠杆，明年或是资本市场困难的一年。短期来看，警惕会议可能带来的负面冲击。

（陈乐天：《明年或是资本市场困难的一年——2017年中央经济工作会议前瞻》）

【国泰君安】

预计中央经济工作会议稳中求进的总基调不变，政策强调有效性，调控加强精准性，高质量发展和控风险是明年经济工作的着力点。去杠杆将以较为温和的方式进行。预计 “高质量发展”将有两大推进重点：先进制造业建设、国家大数据战略。

（花长春：《2017年中央经济工作会议前瞻》）

11月经济仍偏弱，需求端三驾马车均小幅改善，但生产端受环保限产影响而明显降温，发电量、主要工业品产量、重卡销量、铁路货运量、港口货物吞吐量全线下滑。12月以来，终端地产、汽车需求起步不佳。短期内经济再难依靠刺激需求、抬升价格来改善企业盈利，通过降低税率提升投资回报率迫在眉睫。

（姜超：《需求平，生产缩，价格涨——实体经济观察》）

策 略

本次回调正是业绩空窗期资金面扰动，对比前三次进二退一的回调，这次已步入后期。短期仍需等待，中期保持乐观。春季躁动注重政策和事件驱动，布局18年注重价值龙头携手成长龙头。

【广发证券】