【招商证券】

未来基础设施建设不会再以增加地方债务和提高企业杠杆为代价。不管是从经济增长情况和驱动因素看，还是从防风险去杠杆看，明年应该不会出现以往基建投资快速增长的“新政治周期基建效应”。

（谢亚轩：《基建投资冲动？这次不一样》）

【申万宏源】

外汇占款实现三连增得益于人民币汇率稳定。展望明年，外占大概率继续趋于均衡。国内流动性将更多立足于国内。预计明年人民币汇率继续企稳，压力不大，外部因素对国内流动性的影响将不断减弱。

（李慧勇：《外占实现三连增，明年预计将继续趋于均衡》）

【中信证券】

环保政策和供暖季限产负面影响逐渐显现，拖累将延续至2018年1季度。但经济低迷是短期现象。出口和消费形成对中国经济短期需求的支撑，资本开支回暖有望对中国中长期经济形成支撑。房地产是最大压力，但是基建可以保持稳定增长，总体负面影响有限。

（诸建芳：《中国经济“再平衡”的步伐即将迈出——2017年11月经济增长数据点评》）

策 略

【广发证券】

宏观层面的制造业投资数据以及微观层面的企业财务数据，均印证中游制造行业的产能基本出清。从三季报财务数据来看，中游制造行业ROE（TTM）和产能利用率底部持续回升，而资产负债率也基本下降到“合意”水平，利润表和资产负责表均已明显修复。化学原料、橡胶、金属非金属新材料、水泥制造、玻璃制造、通用机械、造纸等部分中游制造行业的投资现金流出现底部回升的迹象，或已处于新一轮产能扩张周期的“前夜”。

（戴康：《从产能周期看制造业的投资机会》）

【中信证券】

减税将刺激资金回流美国，但程度可能低于预期。美元走强压制新兴市场溢价，但海外增配A股的中长期逻辑不变。美国消费提振可能利好A股中出口占比较高的家电、塑料橡胶、纺织制品等行业。

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。