宏 观

【申万宏源】

11月非估值因素的实际外储其实为负增长。年底外储有压力但不悲观。理由有二：1、9月以来人民币双向波动，单边贬值预期被打破。2、中美利差处于155个基点的高位，资本外流压力不大。

（李慧勇：《外储名升实降，年底或有压力 ——2017年11月外汇储备点评》）

【国泰君安】

11月CPI受食品价格拖累小幅回落，PPI因高基数回落，在原油价格以及冬季限产但需求不弱带来的供需缺口的支撑下，回落有度。2018年预计经济将稳中向好，叠加通胀预期回升，美国加息在望，中国金融去杠杆将延续，货币政策短期难以放松。预计2018年CPI中枢将温和上行至2.5%左右，PPI中枢将达3.5%左右。

（花长春：《PPI虽有所回落，但仍维持高位，周期机会不可忽视——11月通胀数据点评》）

【海通证券】

强调高质量发展意味着高速发展不再是主要追求目标。三大攻坚战中的第一条就是防范化解重大风险，去杠杆是首要任务。要转型必须收货币，债务率稳住了，经济增长才可持续。

新时代要破旧立新。进入后工业化时代，服务业和创新产业将是主要发展方向，需要靠资本市场给它们提供融资，要靠质量改善来驱动经济。如果继续走债务和数量扩张的旧模式，只会带来更大的泡沫。

（姜超：《三大攻坚战，首要去杠杆——政治局经济会议解读》）
 

策 略

【天风证券】

市场继续处于“调整空间不大，但时间不短”的胶着阶段。本周是年末最为关键的一周，除了统计局公布11月主要经济、金融数据以外，经济领域全年最重磅并且为来年定调的中央经济工作会议按照往年的惯例大概率本周召开。

（徐彪：《关键一周，静观其变，以逸待劳》）

【中信证券】

市场预期紊乱的主要原因，在于新规最终稿正式发布之前可能还会有调整。考虑到机构和市场的接受程度，新规最终会更有弹性。新规提升A股长期配置价值的同时，带来的风险是短期和结构上的。

（秦培景：《周观点：再论“资管新规”》）

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。