站在当前时点，汇率对我国货币政策的牵制力相比之前已减小，原因包括：人民币对美元贬值压力大幅减小；央行对人民币汇率波动容忍度提高；当前中美利差处于历史高位，对人民币汇率保护足够。从内部来看，中国加息的必要性其实并不大。

（姜超：《各国央行蠢蠢欲动 中国加息的必要性并不大》）

【招商证券】

基本可以确定美联储将再次加息，但央行这一次并不会“跟随”。回顾年内的两次公开市场操作，看似是央行在跟随美联储加息，实际上抑制加杠杆套利，是针对国内金融方面的问题。人民币目前实现较为平稳的双向波动，汇率不再成为货币政策的约束。

（徐寒飞：《加不加息，这是个问题？》）

策 略

【西南证券】

可选择电子、通信等与物联网、人工智能等新一轮产业革命密切相关行业；选择生物医药等市场前景广阔的行业，特别关注其中的创新药企业；关注钢铁、煤炭、电解铝等脉冲性机会；适当关注原油涨价给石化行业带来的机会；适当关注纺织服装行业整合后带来的龙头标的投资机会。

（朱斌：《潮平两岸阔，风正一帆悬——2018年市场展望》）

【中信证券】

景气角度出发，上游资源品价格大部分有所下降，国际原油价格受利好消息持续上涨，油气板块龙头可以作为选择；中游钢铁水泥等景气向上，在A股年底存在交易性机会。此外，上游煤炭价格下降，或有利来年火电盈利复苏，同时看好交运的航空板块的A+H标的（航线的“供给侧改革”）。下游消费的新能源汽车保持强劲势头，一线白酒价格从平稳变为上升，景气度较高，TMT中推荐通信，5G依旧是市场关注焦点。金融板块继续推荐配置银行、保险等景气向上品种。

（杨灵修：《12月行业比较月报：从A股到港股，看中观景气》）

【招商证券】

近两年指数每4个月出现一次短周期波动的规律，其中每年11月进入阶段性高位，12月前后市场都会出现季节性调整。这是在市场缺乏趋势性决定因素的阶段，流动性扰动和市场情绪季节性波动的正常表现。