宏 观

【申万宏源】

进入四季度以来，经济有较明显回落，供给端的因素或强于需求端。工业生产明显降温，但工业品价格仍然坚挺。热点城市地产销售有所改善，土地成交依然保持较强劲增长。

（李慧勇：《量跌价稳 供给主导 ——国内中观周度观察》）

【中信证券】

目前货币政策在执行层面上更加注重结构调整和政策传导质量。　未来货币政策取向依然稳健中性。进一步健全双支柱调控框架是下一阶段央行政策调整的主要方向。

（诸建芳：货币政策稳健中性的取向未变——央行《2017年3季度货币政策执行报告》点评）

策 略

【平安证券】

权益市场率先进入严监管时代，资产定价的调整较为充分，后续新政压力低于房地产市场以及债券市场，并且收益率表现优于其他大类资产，存量流动性占优格局持续。

仍明确看好市场下一阶段的表现，维持“慢牛”格局的判断。科技和成长板块是四季度及2018年的重要配置方向，特别是医药和先进制造业板块，在主题上持续推荐国企混改和上海自贸港主题。

（魏伟：《大资管开启新征程》）

【广发证券】

近期市场的重要特征：受益于供给端收缩的部分行业（如煤炭、钢铁和有色等）出现了明显的回调，但与此同时存在产能扩张迹象的一些行业龙头公司股价反而上涨。10月份经济数据确认需求放缓后，市场从关注价格弹性转向关注供给弹性。

（廖凌：《从供给收缩到供给扩张》）

【中银国际证券】

这轮行情的本质是盈利驱动，经济周期下行意味着盈利驱动的阶段或将结束，建议配置前期滞涨且估值合理的石油石化、以及金融等防御性板块。

（陈乐天：《盈利的驱动或将结束——A股大势》）

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。