宏 观

【海通证券】

在新时代我国经济增长模式从加大要素投入转变为依靠创新驱动，基本面特征表现为经济平而盈利上，主要源于产业结构优化、行业集中度提升、企业国际化加快。行业集中度提升强化龙头地位，加之龙头经营效率更高、盈利能力更强，绩优龙头推动整体盈利改善。中国企业国际化加快得益于国内自主品牌崛起和海外需求回暖，自2014H1起A股海外业务营收增速超国内业务，高增长的海外业务有助整体盈利改善。

（荀玉根：《为何新时代经济平盈利上？——借鉴日本1970-80年代》）

【兴业证券】

在构建的不同模型中，2018年2月份CPI同比快速跳升突破2.5%都是大概率事件，且在核心CPI的趋势和食品低基数的作用下，1季度末甚至可能考验3%的政策红线。

（王涵：《明年通胀怎么看？》）

【方正证券】

11月美联储FOMC会议如市场预期宣布维持利率不变，但对经济增长和就业增长的态度更加积极。与9月议息会议相比，11月会议声明对经济增长更加乐观，对就业增长更加积极，但维持核心通胀持续疲软的判断。美欧经济复苏共振，中期通胀预期上升。

（任泽平：《美联储声明经济稳健，中期通胀预期上升》）

策 略

【招商证券】

11月对市场整体的看法仍较为谨慎，市场不具备持续大涨的条件。行业方面，中高端消费、科技驱动和绿色低碳成为新的经济增长点，并建议关注科技创新中的稀缺龙头。

（张夏：《股以稀为贵——A股11月策略及配置建议》）

【平安证券】

Ａ股开启 “慢牛”进程，风格就不可能持续极端偏好于蓝筹和白马，毕竟估值的抬升已经较为明显，在三季报过后，市场会出现较长的跨年资产配置调整期。重申科技和成长板块是四季度及2018年的重要配置方向，增配成长板块应适时而动。行业方面相对看好通信和计算机行业的投资机会，主题上推荐国企混改主题。

（魏伟：《论“新时代”风格之变》）

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。