宏 观

【方正证券】

10月PMI暂时回落，考虑到19大期间停产限产、国庆长假等影响，制造业景气仍强。预计中期通胀压力正在逐步抬升，受益于商品价格上涨新兴经济体进出口活跃，中国经济正在L型筑底，BDI指数持续走强。

（任泽平：《PMI仍强，中期通胀预期抬升——点评10月PMI》 ）

【海通证券】

10月以来经济整体呈现出需求降温、生产回落、价格趋稳的景象。终端地产、汽车需求略有改善，但仍较低迷，与工业生产高度相关的发电耗煤则是逐旬下滑，而国内生资价格则趋于稳定。整体来看，4季度经济开局不温不火，鲜有亮点。

（姜超：《需求弱，生产落——实体经济观察第40期》）

【申万宏源】

海南具生态和旅游资源方面优势，以及作为经济特区的制度优势；并在一带一路和南海战略中占据重要地位。但海南的人均收入却长期落后于全国，以特区设立三十周年为契机，海南有望获得新一轮政策支持。关注旅游、物流、基建和地产等领域的投资机会。

（李慧勇：《而立之年再起航——海南30周年的战略机遇与投资机会》）

策 略

【平安证券】

未来外需提振或部分对冲内需向下，同时不应忽视全球科创周期背景下国内先进制造业的增量投资影响，四季度宏观经济大概率趋于平稳。投资方面，一方面把握盈利向好、估值兼具性价比的成长标的。另一方面，银行板块受益于资产质量提升和息差走阔，仍然建议关注。

（魏伟：《全球科创周期背景下的内外需演绎——中观行业诊断报告》）

【申万宏源】

继续从“制造 + 中国领先”的角度推荐5G，光伏，高铁，军工和AI的投资机会。另外，从“创新 + 景气”的角度推荐电子和新能源汽车。传统价值景气方向白酒和家电引领的赚钱效应有望进入向外扩散的阶段，关注中药，银行和保险的投资机会。

（申万宏源策略团队：《债市做短，股市看长》）

【广发证券】

从风格特征来看，三季度基金配置的关键变化是从“消费抱团”转向“龙头抱团”，金融龙头、周期龙头、成长龙头均有加仓，“以大为美、龙头占优”的投资风格得以延续。从性价比的角度，四季度可继续关注机构配置比例不高、且盈利与估值匹配度较好的低估值价值股龙头——银行、地产、建筑装饰。对周期板块而言，相对看好受库存因素干扰较弱的化工、建材。

（廖凌：《从“消费抱团”，到“龙头抱团”》）

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。