宏  观

【广发证券】

不用太在意“逢会必跌”的所谓“一致预期”。参考历次经验，政策对大盘指数趋势性的影响比较“模糊”，更值得重视的是相关政策对产业升级转型的领先意义，也凸显了未来市场结构的“热点”。

未来供给侧改革重心会逐渐转向“补短板”政策和创新要素，发力科技创新和制造强国战略，对应着先进制造、现代服务业等新兴成长公司的“政策底”正在形成，而后续能否实现风格切换，则取决于“基本面和估值的相对底部”何时到来。

（廖凌：《淡化短期影响，重视长期结构》）

【海通证券】

随着地产销量重回下行通道、上游涨价压缩中游利润，以及环保限产来袭，预计四季度GDP增速继续回落至6.7%。从全球看，中美欧的通胀均呈现PPI高企、CPI低迷的格局，其中PPI高企源于中国去产能叠加全球需求回升，商品价格大涨。预计短期内PPI高企CPI低迷的格局仍将持续。

（姜超：《经济增速回落，通胀走势分化》）

【平安证券】

新兴产业变革已经迫在眉睫，大部分的新兴技术将在未来10年之内成为主流，并给世界经济带来颠覆性的变化。人工智能、云计算和大数据、物联网、新能源汽车、生物医药、机器人和3D打印等七大产业未来有望成为中国经济新支柱的新兴产业。推荐关注PEG合理、布局优势明显、具有较强技术壁垒的新兴产业公司。

（魏伟：《寻找“新时代”新兴产业投资良机》）

策  略

【招商证券】

市场各个指数的走势已经形成了较为明显的背离，一向以中小创齐名的中小板指数已经将15年的老大创业板指数远远抛开，一批科技新蓝筹的走势明显利多于002,而300还在消化之前放纵的负债。上证指数在最近不断走出衰竭钝化，但是被神奇力量拉出新高，又再次重复的套路，目前大阴之后缩量4碎阳未能反扑，所以调整再次发生，前后走势则被上下钳制，很难加以猜测。规律从来只会迟到，但不会缺席，但在强大的规则面前，规律迟到的时间很可能超过常人能够等待的时间周期。

（招商策略研究：《每日复盘与晨会精要》）

【华鑫证券】

二季度中旬以来，由大金融、大消费和周期股推动的大盘上涨，是基于业绩增速与估值匹配的价值投资逻辑，根基很稳固。我们认为十九大后大金融、大消费将继续搭台，周期股风险不大。大金融板块中，券商今年涨幅较小，伴随着十九大后相关政策出台提振市场风险偏好、经济数据稳健、流动性预期边际改善（2018 年定向降准）、外围市场大涨以及三季度业绩向好，券商板块有望在四季度迎来估值修复行情，建议关注龙头券商。

（董冰华 ：《调整就是机会，关注龙头券商和先进制造、环保、医疗主题》）

【长江证券】

我们认为市场有可能会阶段性的缺乏明确的主线，回归盈利将是市场中的最优策略。在具体的行业选择上，继续推荐关注 大金融 板块 （银行+ 保险）作为不确定市场中的防御首选；推荐关注 周期中的钢铁、电解铝等行业；消费品中，关注 业绩稳定的消费龙头公司，在考虑到估值切换的情况之下，白酒、家电、医药的估值与业绩仍然具有一定的匹配程度。同时，自下而上推荐新能源产业链、光伏、风电等行业。

（张宇生：《“无主线”下的主线是什么？》）

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。