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宏 观
【海通证券】
在金融去杠杆的大背景下,非标融资受限;银行表内融资短期虽然高增,但受制于融资需求回落、银行创造信用能力接近极限,增速也将趋于下降。所以未来社融增速大概率会回落,向M2增速收敛,而M2增速在低位徘徊格局不变。
(姜超:《揭示二者背离背后的秘密:社融没那么高,M2 没那么低》)
【中泰证券】
“环保”不是民间投资回落主因,民间投资增速回落是长期趋势,主要受生产要素的制约,不能简单的把投资增速回落或经济增长乏力归咎于“环保”。民间投资增速大幅下滑,恐怕与需求侧有较大相关性,即需求不足引发投资意愿递减。
(李迅雷:《民间投资回落,问题出在需求侧》)
【方正证券】
2016年初-2018年上半年企业盈利改善,通胀保持低位,新产能尚未释放,是做多股票的黄金窗口,维持年初以来战略看多经济新周期和A股的判断。部分行业步入寡头垄断、盈利持续时间超预期,周期属性下降,公用事业属性上升,有助于提升估值水平。大类资产配置角度,房地产调控,资本流出被管制,股市经过2015年的去杠杆去估值以及2016年以来的盈利改善,具有战略性配置价值。
(任泽平:《经济处在底部和新周期,战略看多A股》)
策 略
【兴业证券】
最近两月经济数据连续疲弱,市场对经济基本面预期回落,周期股短期面临挑战,市场更偏向大盘股与绩优价值股以寻求稳健,大盘股,绩优股,消费风格的股票表现较好。以上证50为代表的大盘防御性较强的板块估值上扬较为明显。
(王德伦:《核心资产价值风》)
【国金证券】
当前投资者偏乐观的预期基于三大因子:将央行过于当作“亲妈”;对企业盈利偏乐观的预期;对十九大行情的憧憬。这些因子将在十九大召开后发生边际变化,预计A股市场将步入“减量博弈”市场,沪指可能回落至3200点附近。行业配置上,建议回避估值过高的中小市值板块、创业板以及次新股板块等。坚持盈利驱动,价值为王。
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