宏 观

【国泰君安】

资金净投放反应央行平抑季末流动性紧张的态度，货币市场利率下降，10年期国债收益率上升，人民币贬值。总体看，9月的高频数据显示经济依旧有韧性，地产投资和政府收入有保障，但需求整体略降。

（花长春：《土地供应与成交上升，但整体需求略降》）

不必对短期经济波动过于担忧，应关注中长期三大趋势：全球朱格拉周期及新工业革命带来的制造业结构性改善和再繁荣，居民收入提高及收入分配结构优化对消费倾向和消费率的改善。国际方面，美联储如期缩表，欧元区持续复苏。

（花长春：《经济不容忽视的三大趋势》）

【方正证券】

2017年四季度-2018年初由于名义GDP增速小幅放缓，存在短期交易时间窗口，但受制于美联储缩表、金融去杠杆等，空间可能有限，整体上债市利率区间震荡。商品有短期调整压力，但从基本面和政策意图看，幅度可能不会太大，而且品种存在分化。
 

（任泽平：《穿越迷雾：政策因素和周期趋势》）

策 略

【中银国际】

从中期的产能周期来看，新动能尚未出现，经济仍处于本轮产能周期的底部。从短期的库存周期来看，三季度已进入主动去库存阶段，延续至明年下半年。从政策的短期冲击来看，环保限产或已进入阶段性的顶部位置，往后看，进一步加码或趋严的可能性不大。相对于主板和周期板块，目前更看好创业板、以及部分消费板块。
 

（陈乐天：《环保政策曲线或进入顶部阶段》）
 

【西南证券】
 

三季度市场最肥美的时节已过，当前应稳字当先。当下依然看好以创业板和中小板为代表的成长股发展趋势。长期看，创业板已经处于反转上行的轨道，但这一过程必将是一个进二退一、一波三折。周期股的反攻则有赖于经济数据的回升。
 

（朱斌：《戒急用忍，稳字当先》）
 

【银河证券】
 

四季度市场可能面临一定的变数，重点推荐：1、业绩稳定、安全边际高、品牌溢价能力较强的白马消费龙头以及大金融板块。2、部分受益通胀的农业相关品种。3、估值较低、业绩向好的地产以及建筑行业龙头。
 

（银河证券策略团队：《市场结构微妙变化，行情异动初现端倪》）
 

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。