【九州证券】

商品市场警惕以“新周期”之名投机炒作，2017年下半年大宗商品是大坑；股市或存结构性行情，证金公司概念股在“十九大”之后存在逆转可能；经济过热、通胀上行的预期将被证伪，坚定看好下半年债券市场牛市。

（邓海清：《下半年商品是大坑，股市存结构性行情，债市走牛》）

【方正证券】

楼市限购限贷限售可能在上半年涨幅可观的三四线城市扩围；环保标准和成本的提高可能是新常态；预计2017年四季度-2018年初经济偏平略有下降，股市结构性牛市周期消费轮动，债市可能存在短期交易性机会。

（任泽平：《楼市限购限贷限售或向三四线城市扩围》）

【海通证券】

最近几年支撑地产销售的主要动力在于居民举债。但进入8月份，居民举债能力显著下降。居民对地产的举债过多，短期有利于地产销售，可以帮地产企业减负和刺激经济增长，但长期却增加了居民的债务支出，挤压了其长期消费能力。如果未来居民的举债受到抑制，虽然会对地产泡沫形成冲击，但只有居民的偿债能力稳定了，其长期消费潜力才能够得到保证，也更加有利于中国经济长期从工业投资向消费服务经济的转型。

（姜超：《金九风光不再，祸兮福之所倚！》）

策 略

【广发证券】

供给侧改革背景下，龙头公司“加量”难度较大，建议关注部分产能出清明显、资产负债表修复较好，同时又叠加供给端环保限产因素的周期龙头，4季度重点关注部分化工品（纯碱、农药等）、建材（水泥、玻璃）等。

（陈杰：《周期龙头股估值还能继续抬升吗？》）

【海通证券】

中枢抬升震荡市的格局微变，6月初提出的震荡市向上波段未结束，参考历史，市场振幅有望向上拓宽。8月经济数据公布后市场结构已经微妙变化，多个行业轮涨后业绩和估值匹配度更重要，且要考虑博弈因素。目前市场可为，以稳为进，如估值盈利匹配较好的金融和消费白马，市场博弈角度重视建筑。

（荀玉根：《以稳为进》）

【平安证券】

我国股票市场从流动性推动到盈利推动的转变正在发生，且趋势在延续。考虑到A股的资本帐户开放仍然比较缓慢，美联储缩表对港股的负面影响可能更大。自2017年以来港股的表现一直好于A股，而未来两个市场的相对走势或许存在较大的不确定性。