宏 观

【九州证券】

房地产销售、出口需求已经出现了“高点”，经济数据让“新周期论”证伪。本轮经济周期开始于2016年初，高点在2017年中。未来大类资产的格局是“商品大坑、股市结构市、债市走牛”。

（邓海清：《警惕以“新周期”之名投机炒作，毁掉供给侧改革的初心》）

【海通证券】

8月沿海6大发电集团耗煤增速走高，但全国火电发电量增速却大幅回落。盈利收缩下火电行业集中度上升以及环保督查导致的省际间发用电走势分化，则是造成两者背离的重要原因。而这也意味着9月发电、耗煤数据或继续背离。

（姜超：《9月发电、耗煤数据或继续背离》）

【安信证券】

实体经济将继续在“L”型一横的位置运行一段时间，这期间出现锯齿状上下波动恐难避免。短期之内，需求有所走弱，叠加高毛利对供应的刺激，工业品价格和毛利率高位回落的可能性是偏高的。届时债市投资者对PPI上涨引发CPI通胀的担忧也有望缓和。股票市场相关板块也会由于毛利的下降而出现调整，但行业周转率和集中度的提升趋势，以及中长期经济前景的改善，继续对权益市场提供关键的支持。

（高善文：《供应受限量跌价升，旺季需求有待检验》）

策 略

【申万宏源】

当下的重要特征是优质蓝筹股频获溢价，可见A股正在美股化，而非港股化。经历了一波调整，目前大部分白马股仍处在一个合理的估值区间上。

（王胜：《A股白马股估值合理 南下资金已影响港股》）

【广发证券】

整体上，市场呈震荡态势，成交维持较低水平；热点乏善可陈，仅地产一枝独秀，前期强势题材股均有所调整；近期热点轮动有所加快，且量能持续萎靡，资金观望气氛渐浓。

短期市场或延续小幅震荡，操作上建议适当控制仓位，逢低继续关注消费白马股、半导体、环保主题等。

（饶志：《市场短期或维持震荡格局》）

【兴业证券】

供需两端都为消费升级提供宏观推动力，消费金融、轻奢、高端医疗和休闲食品是中短期内有望持续受益的一些典型细分行业。

（王德伦：《关注消费升级》）

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。