宏 观

【申万宏源】

政策转向的拐点还未到来，货币政策仍将维持中性偏紧状态，金融监管、去杠杆不会半途而废，不能低估监管层的决心，因此，利率下行的趋势还没看到，加杠杆时机未到。下半年重要时间点（十九大开幕）决定了监管节奏以及投资操作空间和波段。

（花长春：《加杠杆时机未到，重要时点决定节奏与波段》）

【方正证券】

经济稳中趋缓，需要重视下半年再通缩压力增加，年底CPI、PPI或分别回落至1%、0附近；如果利率不降，企业实际融资成本将大幅上升；经济名义增长率见顶是债券收益率见顶最为核心的信号，货币政策调整可能滞后。

（任泽平：《再通缩压力增加，年底CPI或回落至1%附近》）

【海通证券】

去年下半年以来，政策转向防风险和金融去杠杆，信贷脉冲开始大幅回落，今年以来央行和商业银行更是控制资产负债表扩张速度，货币条件整体偏紧，对房地产泡沫会构成较大的压力；5月M2同比大降至9.6%，货币创造大幅放缓，下半年经济下行压力也加大。

（姜超：《央行再度回笼，债市涨幅趋缓》）

策 略

【兴业证券】

A股短期不确定性逐渐消除后，反弹窗口将延续；成功纳入MSCI后，A股绩优龙头将成为穿越周期的主线。中长期，资产荒将逐步谢幕，市场将从平衡木进入钢丝绳，需要更加“智慧”地择时和精选板块，才好得分。

（王德伦：《反弹窗口延续，拥抱“核心资产”——A股市场策略周报》）

【平安证券】

当前市场风格有所延续，风格较之前将更为分化。长期看，A股市场的全球资产配置价值将逐渐显现。

(魏伟：《MSCI注定有一个好起点——策略周报》)

【中信证券】

大部分周期品板块远期PEG显著低于市场平均水平，较大的偏离度意味着更大的修复弹性。另一方面，对于有价值属性的房地产和建筑板块，主题催化+预期改善下市场关注会逐步提升。

(秦培景：《周观点：周期股的交易性机会》)

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。