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宏观

【泽平宏观】

年内第4次降准，强调逆周期调节和服务实体经济。此次降准主要目的是优化流动性结构，引导银行服务实体经济，并不意味着货币政策大幅放松，严监管和去杠杆限制信用扩张和货币乘数提升，国内金融环境仍较为紧张。

（任泽平：《为什么4次降准了但金融形势仍紧？ ——点评10月7日央行降准》）

【中信证券】

预计9月工业增加值小幅回落。基建投资有望逐渐企稳，固定资产投资短期保持稳定。汽车销售继续拖累社消小幅下行。“观望情绪”继续拖累进出口，政策调整缓解出口压力。经济下行压力显现，预计3季度GDP增速小幅回落。

（诸建芳：《经济下行压力逐步显现——2018年9月经济金融数据前瞻》）

【国泰君安】

就业市场整体稳健强劲，美国经济高景气延续，美联储加息步伐不会受到影响，美债收益率上行，股市承压。

（花长春：《就业稳健，经济景气，加息推进——美国9月非农就业数据点评》）

策略

【招商证券】

预计9月实体经济数据触底回稳的可能性较高，明显反弹的可能性偏低。其中，工业增速为6.3%，投资增速为5.5%，消费增速为9.5%。预计9月CPI同比增速进一步抬升至2.5%，PPI同比增速进一步回落至3.7%。预计9月M2同比增速小幅下降至8.1%，M1同比增速小幅反弹至4.1%，信贷投放约1.3万亿，企业债券融资约0.3万亿，新口径社融规模约1.85万亿。

（谢亚轩：《经济基本面难以明显改善——2018年9月宏观数据预测》）

【海通证券】

国内降准对冲国庆长假期间海外股市普跌的影响，最近1-2个月全球大类资产的特征是股市弱、债市跌、商品涨，反映投资者担忧滞胀风险。本轮A股反弹逻辑未破坏，边走边看，跟踪国内改革和中美关系进展，及三季报数据。风格上坚持龙头策略，行业上消费银行优先。A股中期仍是反复筑底的格局，右侧大拐点等两信号明朗：一是盈利回落幅度到底多大，二是去杠杆出现拐点带来资金面转折。

（荀玉根：《边走边看的反弹》）

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