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20180913舆情监测

宏观

【国泰君安】

票据融资、债券融资、表外融资延续积极变化，信用扩张取得一定成效。但企业一般贷款仍然疲弱，已成为信用扩张瓶颈所在。

（花长春：《企业一般贷款为信用扩张瓶颈所在——点评8月金融数据》）

【招商证券】

维持此前的判断，今年2月以来中国所处的状态是，实体部门债务余额同比增速小幅回落，而金融机构负债同比增速低位企稳。上述组合意味着，利率债面临的环境是，供给小幅下降，需求基本稳定，因此无风险收益率整体处于下行通道；而权益还处于寻底阶段。

（谢亚轩：《实体部门债务余额同比增速暂时企稳——2018年8月金融货币数据点评》）

【国泰君安】

中美关系，长期来说，难以乐观，无论民主党还是共和党控制立法机关或政府，其后续对华都可能进行某种方式的遏制；但短期而言，美国内部政局变化可能给中美经贸关系带来一个缓冲期。美国发动中美贸易战的边界越来越清晰，2500亿或是上限，不管美国政府怎么声称或威胁。

（花长春：《中美贸易战边界或将越来越清晰》）

策略

【海通证券】

7月以来上证综指振幅9.9%，最近一个月缩窄至5.7%，换手率降至135%，类似14年3-7月，当时4个月累计振幅仅8.7%、换手率150%左右。中期磨底大格局不变，估值底已出现，右侧拐点等两信号明朗：一是盈利回落幅度到底多大，二是去杠杆出现拐点带来资金面转折。市场阶段性机会等国内改革进一步推进信号及中美贸易摩擦暂时落地，坚持龙头策略，行业如消费医药、银行等。

（荀玉根：《窄幅震荡的等待期》）

【天风证券】

从行业层面看，大金融以及周期、医药中的优质龙头的“高ROE+低PB”具备一定安全边际。

（徐彪：《不同市场环境下，PB-ROE的再讨论》）

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