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宏观

【招商证券】

从月度同比来看，4至6月利润增速连续保持20%以上高速增长，宏观层面的原因是PPI的回升弥补了实际增速的下降；微观层面则表现为利润率的上升弥补了营业收入增速的下降。

（谢亚轩：《政策转变之后，企业盈利模式和去杠杆路径也会转变吗？——2018年1-6月工业企业利润点评》）

【申万宏源】

预计7月投资大体平稳但社零依然偏弱，PPI见顶回落，社融增速持平。7月工业增加值基数较低，将对数据有一定支撑。政策边际宽松，信用环境有望逐步修复，基建和制造业投资有望缓慢改善，地产投资则仍有回落压力。

（李慧勇：《社零仍然偏弱 PPI见顶回落 ——2018年7月经济数据预测》）

策略

【海通证券】

随着A股不断对外开放，当前外资持有自由流通市值比例约6%，而国内公募基金和保险约为8.4%、6.7%。回顾最近牛熊周期，15年“水牛”行情，基本面未明显改善，内资大量流入，外资平稳，而16年以来基本面企稳后内外资表现相反，可见内资重逻辑，外资重数据。外资消费类持股较国内公募高11%，周期类持股低10%。相比内资，外资持股集中度高，持股市值最大的公司占该行业持股市值比重一般50%以上。

（荀玉根：《A股内外资机构投资行为的差异》）

【平安证券】

我国政策调整的方向和节奏利好于A股市场，从流动性修复到风险偏好修复方面，均有利于优质上市公司估值端的抬升，建议关注周期板块的估值修复以及成长板块的反弹。

（魏伟：《政策调整密集落地》）

【中银国际】

估值底 + 政策顶的双重拐点时期，8月市场行情有望获得向上的双重推力。部分上市公司的融资难和融资贵的问题有望缓解，上半年过于保守的行业偏好选择有望在下半年得到逆转。资产配置：金融地产做基石，周期成长找弹性。

（陈乐天：《双重推动，继续上行》）

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