【申万宏源】

当外需的不确定性因素加大时，为了对冲经济的下滑，宏观调控部门会择机启动“适度扩内需”的举措，而不是维持当前“外需回落+抑制内需（去杠杆）”的组合。总体而言，A股短期“折腾”难免，A股处于“反复磨底”阶段，建议投资者控制仓位前提下静待转机。主推低估值“大金融”，另外“消费”作为贯穿2018年配置主线，“医药生物、食品饮料、消费电子、休闲服务、包装、纺织服装”等板块仍可波段操作。