宏 观

【招商证券】

预计2018年M2仍将个位数增长，这仍是央行衡量宏观杠杆率走势的重要指标，M2维持低增有仍重要的宏观意义。政策继续支持资金流向实体经济，企业融资需求不弱。全社会融资需求略有回落、银行负债约束仍强，需要警惕3月末流动性可能带来的冲击。建议跟踪指标“商业银行负债余额同比增速-贷款余额同比增速”。

（谢亚轩：《银行负债的约束仍强——2018年2月金融货币数据点评》）

【中信证券】

食品价格大幅上涨，CPI冲至年内最高点。基本面给与支撑，工业品价格回落幅度有限。我国经济韧性犹在，终端需求不必过度担忧，PPI同比回落趋势将比较温和，不会出现断崖式下滑。企业会进一步降低杠杆水平，经济效率将有所提高。

（诸建芳：《通胀已处上行通道，程度温和可控——2018年2月物价数据点评》）

【申万宏源】

中国的利率调整其实领先于海外货币政策收紧，这也意味着，随着美联储今年加息速度加快，美债收益率加速上行，留给国内利率向下的空间其实并不宽。维持全年利率仍将维持高位的判断，10Y利率的高点可能在4.1%-4.4%。

（李慧勇：《从M2社融增速差框架来看利率拐点还言之尚早》）

策 略

【天风证券】

目前乃至未来一个月，成长股的反弹仍然处于风险偏好修复为主要动能的一级驱动阶段。目前风险偏好的驱动主要来自于两个方面：一是流动性、二是政策事件。这两个因素预计在未来一个月仍然会持续推动成长股的风险偏好修复。

（徐彪：《成长“出奇”：复盘、当下和未来》）

【平安证券】

从市场层面的变动看，3月份对于成长板块机会的共识已经形成。短期的刺激来自于两会政策，资本市场改革政策（尤其是独角兽企业回归），中期来看市场将更为看重新经济的结构性景气能否延续。整体来看，市场的内部定价结构正在回归均衡，这对于市场未来延续较强的走势是较为有利的。

（魏伟：《成长共识已成》）

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。