【申万宏源】

2017年财政收支增速加快，实际赤字率小幅回落。年度企业所得税收入以及土地出让收入大幅增加，但预计2018年均将有所回落。考虑到财政政策仍将保持积极，并大力支持民生、环保以及扶贫等领域，预计2018年预算赤字率仍将持平于3%。

（李慧勇：《预计2018年财政收入增速放缓 ——2017年12月份财政数据分析》）

【国泰君安】

2017年4月之前盈利的修复主要是受到PPI上升的驱动，体现为产品价格上涨，其中国有企业集中的上游行业是主要受益者。9月份以后盈利的修复更多的是伴随着行业集中度提升所带来的盈利能力的提高。2018年，工业企业盈利不变的是继续向国有企业为代表的大中型企业集中；变的是盈利有望从上游向中游制造业下沉，尤其是装备制造业、高端制造业和部分轻工制造业。

（花长春：《继续抓大放小——2017年工业企业利润数据点评》）

【恒大研究】

在世界经济复苏、政经新周期、环保限产支撑猪价、去产能导致工业品价格长期维持高位以及向中下游成本传导、原油价格上涨等基本面和结构性因素推动下，预计2018年通胀将温和上升，同时，货币政策回归中性稳健、监管趋严、影子银行缩表、M2增速降至个位数，货币因素有助于通胀总体温和。

(任泽平：《通胀温和上升，出口持续复苏》)

策 略

【申万宏源】

2000-17年的历史经验表明，春节前20个交易日市场整体以震荡为主。景气白马(食品饮料、家用电器、保险、房地产龙头和商贸零售龙头)、低估值、高股息(银行、周期龙头、券商和建筑) 仍是当前的主线，而中期积极变化可期的板块(国防军工、光伏风电、5G和电子)可能是3月市场扩散的方向，也是2018年2-3季度业绩边际改善验证之后的重点方向。

（王胜：《春节前日历效应视角看1月29日市场回调》）

【国金证券】

建议坚守“低估值、行业龙头”作为配置的基准。行业配置上，除了一直以来推荐的低估值典型代表“大金融地产”板块外；近期通胀预期有所抬升，“食品饮料”等必需品板块受益；成长板块，考虑到部分业绩稳定的个股PE已回落至20倍合理区间，业绩估值有了一定的匹配，由此成长股步入了“去伪存真，精选个股”的阶段，但指数整体趋势向上仍不具备条件。

（李立峰：《市场向好基础不变，成长股去伪存真》）

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。