宏 观

【广发证券】

从增长阶段看，中国经济将经历三次去化，目前仍在“去地产化”进程尾段。从政策逻辑看，影子银行、融资平台、两高一剩之后，房地产领域的软着陆将会是政策下一重点，目前软着陆已是较大概率。房地产行业中期处在一场深刻变局之中：供给端租购并举，需求端调控长效化，行业将进入自然增长阶段。未来的房地产行业酷似白酒：整体低速的后增长时代，周期性钝化，但产业集中度将持续提升。

【中信证券】

单月数据，出口尚可，进口深跌，但仅为短期波动，不可定为未来长期趋势。从全年看，进出口均表现出超预期的向好态势。展望未来，外贸向好大趋势未变，但短期存一定压力。

（诸建芳：《2018年的外贸仍值得期待——2017年12月进出口数据点评》）

【恒大研究】

银行年末额度限制等指标扰动信贷投放及M2增速，实体融资需求仍旺盛，预计2018年初信贷及社融将明显提升。考虑到新周期带来实体融资需求旺盛、监管趋严表外回表、新一轮金融去杠杆政策密集出台等因素，资金供求紧平衡可能导致利率中枢水平易上难下。

(任泽平：《监管趋严表外收缩，新周期融资需求旺盛——评2017年12月金融数据》)

策 略

【广发证券】

建议坚定配置“涨价周期”（化工、有色、建材、煤炭、钢铁），供给收缩常态化下需求预期修复并不会因为部分工业品淡季正常调价而被打破，全球经济增长乐观的迹象被部分投资者所忽视；未来随着通胀走得更高，可关注业绩确定性高且受益价格传导的“涨价消费”（商业贸易、农林牧渔、航空等）；此外，全年战略性配置银行、地产。

（戴康：《通胀信号，布局涨价》）

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。