【招商证券】

2018年工业企业利润的增长点将转向创新引领、消费升级、国际市场三个方面。酒、饮料和精制茶制造业、医药制造业、专用设备制造业、计算机通信与电子设备制造业等行业当前已有部分显现。

（谢亚轩：《哪些行业的盈利更有韧性？》）

货币降低宏观杠杆率、防范化解风险的政策发力点：1、货币政策保持稳健中性；2、发展多层次资本市场；3、加强金融监管，规范影子银行和银行表外；4、深化国企改革，增强国企活力；5、规范地方政府举债融资机制，禁止违法违规融资担保；6、深化供给侧结构性改革，推动实体经济高质量发展。降低宏观杠杆率将导致僵尸企业清理、地方政府债务规范、影子银行缩表，短期对经济、债市有阵痛，但长期有利于持续健康发展。

（任泽平：《中国宏观杠杆率的现状、成因、化解与影响》）

策 略

一季度可以继续乐观。年初将配置的结构调至相对均衡水平的前提下，以银行地产“守正”、以工业环保、5G、半导体、“一带一路”四大战略性主题“出奇”。震荡不改价值逻辑，调整是买入时机。

（华泰证券策略团队：《一季度以银行地产"守正》）

两会前政策处在真空期，经济也难以给明确的线索，企业盈利将成为最重要的投资主线，关注短期盈利较好的金融、地产以及部分周期股。从2-3月份开始，随着CPI与PPI裂口的收窄，预期利润分配会进一步向中下游企业和消费成长类股票集中。进入2季度，随着 MSCI 纳入 A 股升温，配置重点转向低估值、低增长的蓝筹板块，市场将进入“以大为美”的阶段。

（华安证券策略团队：《2018年投资节奏分三阶段》）

新形势下，周期股投资应寻找供给收缩常态化下的需求改善或稳定方向。分别看好环保税落地相关的周期股：基础化工（聚酯、尿素、农药、两碱、染料）、建材（水泥、玻璃）、有色、钢铁、机械；短期的需求可证实的国际定价的基本金属（铜、锌）；短期需求无法证伪、且股息率较高的国内定价的煤炭（炼焦煤）、钢铁等；设备更新周期的机械板块（工程机械、轨交装备）等。

（戴康：《我们为何看好周期股元月躁动？》）

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。