【海通证券】

国内经济重新步入下行通道已经得到越来越多的数据印证。其根本原因在于去杠杆导致的总需求再度下滑，尤其是地产市场的减速。这一轮经济的周期回升依然是加杠杆的地产周期，并非是新周期。大家热捧的白酒、家电、银行、地产，无一不是受益于地产繁荣。但未来中国真的不需要盖这么多房子，居民部门在高利率环境下的举债行为显得极其非理性。

（姜超：《居民加杠杆的繁荣与逆转》）

【国泰君安】

下游地产销售低迷，土地成交情况尚可，环保限产下大宗商品价格上涨，食品价格弱势，资金面偏紧，债市调整，汇率稳定。整体看国内外经济基本面韧性较强，尤其国内需求端好于预期，为周期股带来机会。

（花长春：《环保限产，需求不差，周期再来》）

【申万宏源】

2018年世界经济和中国经济均不需要悲观，预计2018年世界经济增长3.6％，CPI上涨3.2％，分别比2017年提高0.1和0.2个百分点。中国经济继续L型，向下的力量主要是地产调控的滞后影响、资金成本上升的滞后影响。向上的力量主要来自企业利润表和资产负债表改善带来的扩张，居民收入增加带来的消费提升。

（李慧勇：《新征程需要新动能——2018年宏观经济报告观点概要》）

策 略

【天风证券】

由“不确定性”带来的利率压力，这一次要矛盾短期占据主导地位，因此市场继续处于“调整空间不大，但时间不短”的胶着阶段。中期来看，ROE慢牛的判断不变。消费白马短期步入兑现收益的调整阶段，成长股在利率高位和风险偏好被不确定性因素压制的情况下，估值短期难以拔升。从金融和周期的大类风格中，分别挑选银行为盾、钢铁为矛，作为年末的配置策略。

（徐彪：《银行为盾，钢铁为矛，进可攻退可守！》）

【国金证券】

临近年末，市场波动加大，年内行情进入“进二退三”的节奏，为2018年A股市场腾挪空间。对2018年经济看的相对较淡，且货币政策仍处于“货币中性”的格局；对后续市场愈发转向偏谨慎。随着近期“金融、周期”等板块的异动，新股的快速发行, “次新股、小市值股”变得不再稀缺，相应的大盘蓝筹股（如金融、地产）仍是主配方向。

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。