宏 观

【方正证券】

四大周期支撑经济型韧性强，出口和土地购置均回升，产能出清新周期。货币不松不紧，短端利率持续上升。股市估值重构新周期，债市配置价值凸显。

（任泽平：《经济L型韧性强 新周期进行时》）

【天风证券】

一头是中国翻越长达20年债务上行周期的顶点，货币信用收缩给全球资产带来的外溢性；另一头是美国退出超常规货币政策给全球流动性的冲击。

（天风宏观团队：《远方有两头灰犀牛》）

【海通证券】

2季度经济的稳定性远好于我们此前的悲观预期，上半年中国经济的强劲表现主要归功于内需。按照金融工作会议精神，要继续去杠杆，坚定稳健的货币政策。而在过去两周货币利率中枢再度回升，反映的是央行货币政策在短期放松之后回归稳健，其投放货币未完全对冲财政缴款等因素的冲击。

（姜超：《经济通胀稳定，货币回归稳健》）

策 略

【天风证券】

过去一年以来，一致预期往往都应验了，“人多的地方越来越多”，比如白马和消费电子；核心逻辑很可能在于市场参与者结构的变迁，随着金融监管的趋严和公募基金份额的缩水，游资、公募、绝对收益投资者三足鼎立的状态向绝对收益投资者占主导地位的状态过渡；三季度不悲观。

（刘晨明：《为什么一致预期越来越有效》）

【安信证券】

预期需求在年底淡季比今年5月水平更低，周期股重择时交易，如果没有参与周期股的投资者，建议现在观望；如果持有周期股，可以持有至旺季，但当周期股涨势不如现货价格时，立刻减仓。

（高善文：《周期股的表现将会复杂，投资更重择时》）

【中信建投】

下半年需求侧的改善与供给侧在环保等政策因素的制约成为判断周期行情持续性的关键，但并不意味着新周期的到来，周期下行压力仍在。在配置方面，价值与估值仍是判断核心，低估值，高增长的消费、稳定类二线蓝筹同样具有配置价值。建议关注食品、生物医药、中药、电子、公用事业以及触及历史估值低点的房地产、传媒，主题方面建议关注混改。

（中信建投策略团队：《周期下行压力仍在，三类股具有配置价值》）

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。