涨价链条从上游向下游传导，其价格弹性依次衰减。本轮涨价的主逻辑从需求端切换到供给侧。2017年在经济显著复苏难期、货币政策边际收紧的情形下，不会有剧烈通胀或通缩，存量流动性充裕主要体现在大类资产轮动而非通胀趋势性走强上。只有在油价超预期上涨的情景假设下，成本端对CPI的拉动才会体现的较为明显。

策 略

随着春季躁动行情的结束，市场在二季度中往往回归理性，小盘股弱于大盘股，盈利成长股相对走弱，低换手成为较佳选择，短期股价反转亦有不错表现。目前成长小票的调整或许才刚刚开始，而价值股则相对更为稳妥。