假定今年美国还将加息2-3次，联邦基金利率向2.5%迈进，人民币面临贬值压力。收入端看，人民币贬值利好石油化工等上游生产、纺服家电等出口依赖、通信航运等海外业务较多、煤炭有色等国产替代行业。成本端看，钢铁、航空、旅游等中游生产与下游消费部门受制于原料成本的上升。历史表现来看，大金融与基本消费板块在贬值周期中的表现突出。