11月CPI受食品价格拖累小幅回落，PPI因高基数回落，在原油价格以及冬季限产但需求不弱带来的供需缺口的支撑下，回落有度。2018年预计经济将稳中向好，叠加通胀预期回升，美国加息在望，中国金融去杠杆将延续，货币政策短期难以放松。预计2018年CPI中枢将温和上行至2.5%左右，PPI中枢将达3.5%左右。