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中长期市场看空逻辑主要是基建投资与民间投资走弱,房地产投资滞后回落等。但原材料加工业高集中度将对应高盈利;需求结构从投资转向消费与净出口,对投资与房地产投资的依赖减小,且外需回升与消费升级具有中长期逻辑。综合作用之下,使得工业盈利改善逐渐脱离经济周期波动。维持年初以来的判断:工业企业利润进入中高速增长的稳定状态,中枢15-20%。
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