8月以来可以明显感觉到央行逆回购操作积极性下降，既7月4700亿净投放之后，8月全月和9月至今均为净回笼。今日央行的公开市场操作公告上的说法是“目前银行体系流动性总量较高，可吸收政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素的影响，9月11日不开展公开市场操作。” 我们认为当前尚未看到流动性拐点。首先从银行间市场最有代表性的的DR007来看，近5日均价相比于10日均价继续下降，OR007也在9月之后有个明显下滑，说明银行间资金目前并不昂贵。