在监管环境回暖的背景下，券商行业中长期基本面向好。回顾证券板块历史行情，券商股分别在2006年和2014年历经两次由监管环境回暖走出的趋势性行情。其他年份则为行业周期波动下的波段行情，PB估值低是证券板块启动的前提，数据显示，整体PB低于2x时，券商板块估值渐有吸引力，波段性反弹行情开始酝酿。