3月CPI回升幅度不及预期，食品价格下行是主要拖累，而今年一季度食品环比也大幅弱于往年。PPI同比回落，环比放缓，主动补库存或已近尾声。往后看，PPI或继续趋势性回落，4月CPI同比或仍不高。