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20190213舆情监测

宏观

【国泰君安】

中央的政策基调发生显著的变化。一方面承认经济下行压力加大，另一方面也不再提之前几乎每季必提的“去杠杆”和“房价”问题。还要求政策加大及时性。

会议亮点：1、多次提到民营企业，再次明确表态支持和要切实解决民企和中小企业的困难。2、近年来首次提到资本市场的制度建设。

这次对财政和货币政策用词没有发生变化，但今天国常会所透露出政府较为明确的基建方向和对平台债务存续问题的担忧。

（花长春：《三季度政治局会议：政策明显转向？——逐句点评三季度政治局会议公告》）

【天风证券】

中央对经济下行压力更加担忧，政策去杠杆放缓节奏不变。首提“促进资本市场长期健康发展”。体现了资本市场的重要性和资本市场不发生系统性风险的“底线思维”。

（徐彪：《1031政治局会议简评》）

【海通证券】

高层对经济下行的趋势和成因已有充分认识，对待风险的态度也从防范升级为应对。经济中最大的亮点来自于就业。未来支持、鼓励资本市场的政策措施有望推出，有助于纾解民营企业、中小企业融资困难，激发资本市场活力，为民企融资提供活水

（姜超：《下行压力加大，改革激发活力！——政治局会议点评》）

策略

【天风证券】

仓位回落但仍然不低。配置从抱团消费白马转向抱团大金融：大类行业来看，上中游行业今年超配比例整体呈下行趋势。可选消费三季度明显减仓，一定程度上与外资波动有关，但必选消费小幅加仓。TMT作为弹性品种三季度仓位下降。大金融成为新的抱团品种，三季度大幅增持。

（徐彪：《金融“守正”成最后防线——基金三季报持股分析》）

【海通证券】

18Q3普通股票型基金仓位上升1.8个百分点。以基金重仓股为样本，剔除港股后18Q3金融地产行业市值持有占比整体上升5.9个百分点至18.1%，处于2010年以来平均水平。保险、银行和地产市值持有占比上升最明显，分别环比上升2.8、1.9和1个百分点，家电、医药和电子市值持有占比下降最明显，分别环比下降2.5、2和1.7个百分点。以沪深300为基准，银行、证券和建筑低配最明显，分别为12.6、6.3和2.7个百分点，医药、食品饮料和计算机超配最明显，分别为7.3、5.5和3.7个百分点。

（荀玉根：《加金融减消费——基金2018年三季报点评》）

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