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宏观

【国泰君安】

测算个税抵扣最高减税1500亿元（占GDP约0.18%），起征点提高减税3200亿（占GDP约0.38%），按边际消费倾向0.6算，最多可加快居民消费支出0.9个百分点，提升GDP增速0.4个百分点。

（花长春：《个税起征点和抵扣改革最高减税4700亿——财政洞见》）

【中信证券】

“综合”+“扣除”的意义远远大于5000元起征点。“多扣除”助力显著减少个税纳税额，提高征管公平性。个税减税先行，全面减税可期。

（诸建芳：《个税减税：全面减税的序曲——《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》点》）

【泽平宏观】

金融周期下半场流动性退潮，剔除口径调整影响后社融增速延续下行态势，创历史新低，M2增速仍处历史低位，贷款结构持续失衡，企业中长期贷款同比大降，短期贷款与票据融资大增，银行风险偏好较低。

应对融资形势偏紧问题，“宽货币”政策仍待“宽信用”以缓解实体融资压力，短期通过“几家抬”发挥逆周期调节作用，中期疏通货币政策传导机制，将资金导向实体经济。

（任泽平：《钱去哪了？——解读9月货币金融数据和近期政策》）

策略

【中泰证券】

近期经济数据公布，略低于市场预期。但从估值角度，股价对远期经济的反映是充分的。当下高层主动管理预期，提振市场信心，但仍需关注后续政策执行。

短期政策催化下的行情，反弹可操作空间打折，建议控制仓位参与，配置方向上推荐科技和消费。

（王仕进：《复盘周记：融资余额跌破7700亿，创近四年新低》）

【招商证券】

由于个税起征点的提升将使较低收入人群受益，而优化税率结构、扩大较低档税率级距和专项抵扣将使中等收入人群受益。而中低收入群体的收入消费弹性相对较大，将提高大众消费品（吃穿玩用医）的需求。

（张夏：《个税抵扣征求意见，减税降费又下一城——A股投资策略周报》）

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