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20180601舆情监测

宏观

【国泰君安】

当前宏观经济面临着金融周期向下和经济中周期向上的核心矛盾。政策层面将紧金融(资管新规、去杠杆)、稳货币(对冲金融紧)和活财政(财政整体稳中偏紧，主要是要规范地方债务)。金融周期回落之时，生产效率改善是王道。投资方面难有趋势性机会，要把握结构性亮点。

（花长春：《金融周期回落时，生产效率是王道—2018年中期宏观经济展望》）

当前经济动能加速是供需两侧共同发力的结果。但这或导致打破刚性兑付、处置违约的度更严格，后续需关注信用风险蔓延和拐点。

（花长春：《经济为什么会加快？——5月PMI点评》）

【泽平宏观】

当前中国制造业保留限制主要集中于汽车、船舶、飞机等少数行业，而服务业开放程度仍相对较低，知识产权领域保护仍存在较大改善空间。总体关税不断下降，但部分产业如汽车、化妆品、高端服装等关税水平仍然较高。

（任泽平：《中国对外开放的进展评估与变革展望》）

【中信证券】

2季度开局良好，5月份经济数据大幅好于预期。PMI分项指标：大多指标回升，其中工业品价格大幅回升，外贸稳中向好。下半年中国经济增长仍然平稳。

（诸建芳：《5月份经济增速将大幅回升，经济增长仍然平稳——2018年5月中采PMI数据点评》）

策略

【国金证券】

A股在3000点并不悲观。短期会处于“反复磨底”阶段，货币政策转向边际宽松将随着时间推移得到验证，指数将上演“先抑后扬”。中美贸易争端仍是“边打边谈”，很大程度归于特朗普政治需求而已。行业配置上，偏向于“企业盈利确定性远高于其成长性”，试图去寻找“α”的板块或个股，而相应的缩小“β”板块的配置。

（李立峰：《6月行情前瞻》）

【海通证券】

对今年经济整体运行来说，社会融资规模增速下降将导致经济承压。融资收缩对实体经济最大的冲击主要来自于地产和基建融资受限带动投资增速的下滑，下游需求端的疲软还会进一步影响中上游相关产业。因此，下半年融资收紧对经济影响不容小觑，今年经济或将避免不了转型的阵痛。

（姜超：《实体融资收缩，企业钱从哪来？》）

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