【招商证券】

央行认为2017年货币金融环境中性适度，2018年将有望延续。货币政策目标中没有再谈“抑泡沫”、重点谈“防风险”。 四季度社会综合融资成本上行的趋势并未如预期加快。预计今年下半年经济将小幅回落，经济尚不成为货币政策转向的推动因素。

【海通证券】

2018年，我国将正式进入去杠杆，也就是实体经济部门债务扩张的速度或将首次低于GDP的名义增速，对应的社会融资余额增速将从17年的12%降至10%以内。债务扩张的大幅放缓的原因主要有：商业银行扩张失速、社融和企业融资增速大幅下降、居民融资高处不胜寒。

（姜超：《放纵与克制——过度举债与去杠杆！》）

【国泰君安】

2018年地方两会有破有立，新经济时代来临：经济发展更重质、地方金融监管加码、房地产调控更加精准化、国企或迎兼并大潮、对接城市群成为区域协同发展的重点。

（花长春：《“地方两会”解读：有破有立，不悲观》）

策 略

【广发证券】

近期美股已现企稳，右侧信号已出现，A股投资者可以积极入场。市场急跌很少导致中期风格切换，先前提到的重估大周期核心逻辑依然稳固。继续配置高杠杆低估值大金融（银行/地产/券商/保险），海外定价的基本金属（铜/锌/锡），具备加杠杆、扩产能逻辑的中游制造（基础化工/设备机械/材料包装），盈利稳定性增强、具备利润释放潜力的上中游周期品（建材/煤炭/钢铁/工程机械/重卡等）。

（戴康：《右侧信号出现后买什么？》）

【招商证券】

一季度经济数据仍有望超预期，在此前提下，周期+金融的组合仍可能在接下来两月获得相对超额收益。全年成长优于价值，但拐点将会出现在三季度（也是经济向下的拐点以及流动性改善的拐点）。但是部分符合技术发展方向、市场地位、研发投入行业领先、估值和业绩匹配程度较好的成长型科技公司龙头，A股非常稀缺，当下就应该无惧调整的买入。

（招商证券策略团队：《周期的夕阳与成长的初春——投资策略周报》）

【海通证券】

春节假期海外股市纷纷上涨，对比历史，A股短期回调空间较充分。着眼中期，逐步进入春播时节，参照沪深300是简单高效策略，兼备价值龙头与成长龙头，行业重视金融。

（荀玉根：《着眼中期 市场逐步进入春播时节》）

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。