宏 观

【申万宏源】

CPI回升，PPI高位回落。2018年预计PPI和CPI剪刀差将继续收窄。预计CPI中枢回升至2.5%，PPI中枢预计回落至3.5%。通胀整体温和，需2-3月阶段性CPI高点以及后续通胀预期。随着上游价格涨幅回落，产业间的利润再分配将转向中下游，制造业和消费预计将明显受益。

（李慧勇：《2018年通胀预期升温，但总体仍处于良性区间 ——2017年12月物价数据点评》）

【海通证券】

预测18年1月CPI回落，PPI续降。CPI同比在2、3月份大概率维持在2%上方，但依然温和；国际油价虽强，但国内地产、基建需求端回落，基数抬升，PPI同比仍趋回落，通胀整体压力不大。

（姜超：《通胀压力不大，货币更加中性——17年12月物价数据点评》）

【兴业证券】

因寒冷天气和高油价油价，CPI上行压力增大。1月CPI同比可能仍处于2%附近，但2月CPI同比可能上升到2.5%甚至更高。今年上半年PPI同比可能仍维持在较高位。

（王涵：《警惕开春上行的通胀压力——2017年12月通胀数据点评》）

策 略

【海通证券】

股市涨跌与资金流动相生相长。16年1月底-17年整体是存量博弈的震荡市。17年资金净流入223亿，预计18年资金净流入为3300亿，其中流入较大的单项是外资3000亿、保险2900亿、公募基金1000亿。结构上，机构资金占比继续上升，借鉴海外经验，这会使得市场波动率下降、龙头公司相关估值上升。

（荀玉根：《略有增量，外资和保险是主力：2018年股市资金供求分析》）

【中银国际】

估值层面：目前主要指数绝对与相对估值，全部A股的估值与业绩分布，都显示不便宜。货币政策：2020年GDP翻番无忧，叠加去杠杆，利率将难以明显下降。股票供给:IPO仍会维持目前节奏，但股票流动性略有改善。综合看 2018年A股难有牛市,震荡为主，要降低指数预期。行业配置上，要稳中求进，防御打底、景气进攻。防御板块:宏观周期向下，推荐石油石化、房地产、电力与公用事业、银行等；景气进攻:要从中观层面寻找符合消费升级、产业升级两大方向且景气向上的细分领域，推荐电子、通信、新能源设备、农业等行业。

 (陈乐天:《价值蔓延——2018年A股市场投资策略》)

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。