宏 观

【方正证券】

CPI超预期，CPI的加速主要受食品价格超预期的影响。PPI同比高位稳定，原油及造纸价格涨，黑色及有色价格维持高位。油价只会迟到不会缺席，通胀该来的迟早会来，化工黑色有色行业盈利时间将超预期。

（任泽平：《CPI、PPI超预期，油价上涨通胀预期上升》）

【海通证券】

11月以来，地产销量仅小幅反弹，发电耗煤加速下跌转负。需求平淡、生产降温格局未变。而近期通胀回升，房贷利率再创新高，央行网站刊登行长讲话，强调防范金融风险，意味着货币政策难有放松，短期经济仍将拾级而下。

（姜超：《货币政策难有放松，短期经济仍将拾级而下》）

【招商证券】

影响11月流动性的负面因素不少，资金面仍有不确定因素，不可掉以轻心。但不必过度担心美联储加息或者缩表的负面作用，会影响中国货币政策的方向。即便12月美联储加息，中国当前也并不必然要进行政策利率或基准利率调整。

（谢亚轩：《11月流动性怎么看？》）

策 略

【海通证券】

新时代基本面特征是经济平盈利上，这源于产业结构升级、行业集中度提升、企业国际化加快，新时代研究中观产业变迁比宏观周期轮动更重要。社会主要矛盾决定主导产业方向，中国经济步入由大变强阶段，先进制造业是大国强盛的利器，人口结构变化、技术进步、产业政策共同驱动制造业升级。重点关注先进制造子方向：高端装备（进口替代、自动化）、信息制造（5G、半导体、人工智能）、新能源车产业。

（荀玉根：《先进制造业：大国强盛利器 ——新时代新产业系列》）

【广发证券】
朱格拉周期带动制造业投资趋势性修复，从资本开支周期、微观杠杆率以及行业线索的视角考察，未来2018-2020年的继续修复仍属于大概率事件。“制造强国”政策趋势下，创新要素才是未来供给侧的发力方向。制造业向中高端升级可以划分为基础工业、绿色制造及战略新兴产业三条行业主线。

（廖凌：《制造升级，“新时代”强国之梦》）

【招商证券】

消费升级带来行业复苏、投资者结构变化带来预期收益率降低等因素，是“类茅台”消费龙头稀缺性重估的核心原因。在当前政策重视科创力度上升、新科技技术革命渐行渐近并逐渐落地、人民美好生活需求的不断提升推动技术进步、而海外科技股龙头估值持续提升的大背景下，A股稀缺科技龙头有望迎来重估。

（张夏：《重估A股稀缺科技龙头：三个方法论——A股涅槃论》）

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。