宏 观

【海通证券】

从金融杠杆的形成链条来看，过去两年央行持续提供低成本的短期资金，间接滋长了银行和非银机构通过期限错配加杠杆的趋势。所以短期央行不仅不会放松政策，在金融机构主动去杠杆、资金面宽松时，还有可能会回收流动性，以防杠杆卷土重来。而近期银监会政策监管或将直接从控制、甚至压缩规模入手，银行开始出现赎回委外资金现象，资金抛售压力甚至可能会引发踩踏。所以短期看，动荡依然持续，小心方为上策。

（姜超：《短期货币政策难以宽松，动荡依然持续》）

【兴业证券】

今年金融行业监管是主线，委外、同业是本轮银行监管的落脚点。二季度市场主要矛盾可能将转向长期经济增长的预期，叠加金融监管，市场的波动率上升是大概率事件。

（王涵：《“前高”确认后，仍需聚焦结构》）

【方正证券】

2017年来监管政策密集出台，旨在金融“去杠杆”。今年可能是监管大年、市场小年，但监管的节奏和力度取决于经济基本面的好坏。股市中的每一次回调都值得买入，债市仍需等待。

（任泽平：《金融去杠杆：监管大年，市场小年》）

策 略

【申万宏源】

委外赎回多基于监管及流动性需求。赎回的大多是不符合监管要求的委外资金，且多集中于货币基金。股票市场委外赎回规模为227-660亿，实质影响有限。而投资者情绪亦在慢慢恢复。

（王胜、傅静涛：《股票市场委外赎回规模为227-660亿，实质影响有限，市场情绪将逐步恢复——银监会密集发文监管点评》）

【广发证券】

当地产后周期的消费行业景气开始下行时，就会对消费升级的长期猜想形成挑战；当宏观环境的不确定性降低之后，这种“确定性溢价”才会消失。

（陈杰：《消费龙头抱团何时结束，要看3大信号》）

【编者注】舆情监测内容是对相关信息的客观总结，不构成投资建议。