招商证券认为，中国的货币政策实行多目标制，目前这个阶段稳增长政策目标的重要性上升。同时，受经济增速下降，中美贸易摩擦和美元走强等多因素的影响，人民币汇率呈现明显的贬值压力，对外币值稳定目标的重要性也同样不能忽视。从央行过去政策操作的实践经验看，现实的选择是在对资本流动的宏观审慎管理、提升汇率弹性和货币政策有效性（国际协调）三者之间取得一个平衡值。