申万宏源认为，进入三季度后，CPI有望回升，但PPI有回落压力。随着基数抬升，7月PPI预计回落至4.5%，而随着猪肉价格上涨，7月CPI预计小幅回升至2%。整体看，CPI的弹性应不如PPI，因此，下半年GDP平减指数将有所回落。