中国经济韧性强，中期增速有支撑，政府对经济下行的容忍度提高。金融周期下半场或持续3-5年，但第一阶段货币边际趋紧，金融监管高压或持续至2018年2季度；2018年可能降准2次；主要机会在国企改革、“一带一路”等。